金融类时事通讯稿《赫伯特金融摘要(Hulbert Financial Digest)》的创始人马克·赫伯特(Mark Hulbert)近日撰文称，黄金市场中的“时机投机者(gold timer)”还不够看衰黄金，因此黄金缺乏大幅上涨的空间。但赫伯特指出，这种情况可能正在接近结尾。

　　赫伯特称，四个月前他曾撰写了一篇黄金市场情绪逆向分析的专栏。那个时候他认为“黄金不太可能在短期内实现可持续的反弹”。


　　“事实似乎的确如此！尽管在我于7月初发布专栏文章之后金价涨了100美元，但是这种涨势很快便消失了。当前，金条价格已经收回了超过一半的反弹。本轮金价下跌，和今年早些时候另外两轮反弹尝试的命运相似”，他写道。

　　“好消息是黄金时机投机者对金价的每一轮反弹失败感到越来越沮丧，这意味着我们更加接近沮丧和失望的最大值”。

　　为了更客观地看待目前的黄金市场情绪，可以考虑参考短期黄金时机投机者推荐的黄金市场暴露水平的平均值。这一平均值是赫伯特黄金通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index)的基础。

　　在7月份这项平均值所触及的最低点为-0.6%。眼下这项平均值居于-8.0%的水平，意味着典型的黄金时机投机者目前将自己8.0%的黄金投资组合配置为空头。

　　不过需要注意的是，虽然当前的读数比7月初的低，但是仍比近些年内大幅度上涨之前所出现的水平(-30%)高很多。举个例子，去年最后一个季度，赫伯特黄金通讯情绪指数在接近三个月的时间内始终处于负值区域，甚至曾一度跌至-33.3%。如此普遍且深度的悲观情绪为今年年初几个月内金价的强劲反弹提供了情绪基础。

　　因此，在黄金市场内，牛市喜欢攀爬的所谓的“忧虑之墙”正在被筑起。但是，墙体建造仍处于初期阶段。逆向投资者尚未做好发出购买信号的准备。

　　那么，究竟什么会让逆向投资者转向看涨黄金市场呢？赫伯特黄金通讯情绪指数触及-30%，或更低水平，是一项必要条件。换言之，该指数至少要低于-30%，逆向投资者才会发出买入信号。

　　更好的情况是，赫伯特黄金通讯情绪指数在如此低水平停留的时间超过一两天，尤其是在金价尝试反弹之后。这将表明“忧虑之墙”极其强硬——强硬到足以支撑一轮不会在几周后便消失的反弹。

　　“总而言之，要有耐心。逆向购买信号未来会出现，只是现在尚未出现而已”，赫伯特总结道。

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