摘要
除了高盛，其他任何一家公司都认可黄金是“最后的保值手段”。

　　你可能没有在CNBC或当地的商业新闻来源听到这一消息，但实物黄金只是得到了它的终极验证。除了高盛，其他任何一家公司都认可黄金是“最后的保值手段”，这证实了贵金属爱好者一直以来所知道的东西。

　　为什么这个很重要？因为众所周知，高盛是华尔街上最具熊市的投资银行之一。他们很少有什么好话可说。他们的预测通常都是在分析师的预测中低端，而且通常都是直接的异常值。

　　例如，在2016年第一季度，高盛预测，当时出现的大幅黄金涨势将会消退。但是他们的不雅行为并没有就此止步。尽管黄金价格接近每盎司1300美元，但仍较2015年11月的低点上涨了19%，他们提出了1000美元/盎司的年终目标。2016年的黄金价格超过了每盎司1160美元。

　　早在2013年9月，高盛曾表示，金价可能跌至每盎司1000美元以下，这是2009年的水平。当然，我们都知道永远不会发生这样的事情。(消息来源：“黄金可能在4年内首次跌破1000美元：高盛，”金融邮报，2013年9月13日).

　　2009年，高盛出人意料地对黄金和白银做空，就像美联储正在大幅削减利率并炸毁资产负债表一样。他们对国王金属进行了为期3个月和12个月的价格目标，价格为每盎司96美元。(消息来源：“高盛喜欢天然气，但令人吃惊的是，它对白银和黄金的看跌，”Business Insider，2009年11月3日).

黄金 
　　高盛的目标不仅完全没有达到目标，而且金价在两年后结束时几乎翻了一番，达到了每盎司1,950美元的水平。对华尔街一家顶级投资银行来说，这是另一个令人沮丧的黄金预言。

　　高盛投资黄金

　　令我注意的是，高盛特别选择将实物黄金作为“最后的避险工具”。“这对于被忽略的东西来说是重要的，而不是认可本身。”

　　毕竟，高盛本可以宣布，像比特币这样的另类资产是更好的对冲工具。在一些圈子里，比特币被称为“数字黄金”。事实上，在过去的几年中，它的表现非常好，其最大的收益往往是几天的动荡或过度的波动。

　　例如，在英国选民投票决定退出欧盟(EU)之后，比特币一天上涨了9%。与此同时，英镑在“英国退欧”公投中损失了约8%，而这正是标普500指数上一次经历股市回调的最后阶段。换句话说，正是比特币，而不是英镑或股票，成为了对这一不稳定事件的最佳避险工具。比特币的表现也超过了黄金，后者只是略有上涨。

　　最终，正是实物黄金为高盛赢得了最终的尊重。这是相当重要的，也是所有投资者在下次危机来临前都应该考虑的问题。

　　2016年黄金价格从1050美元/盎司涨至1150美元/盎司，今年黄金价格两次涨至1290美元/盎司，但都跌回1210美元/盎司。接着又涨至现在的高点1350美元/盎司。那么现在黄金真的处于牛市之中吗？

　　为了更清楚的了解当前市场的状况，人们必须仔细研究一个牛市从开始到结束都有那些特点，同时价格在这期间都会发生那些变化。

　　分析师Peter Gineli 认为通常牛市被分为四个阶段：

　　第一阶段：Hope

　　在这个阶段，绝大多数投资者仍然持怀疑态度，不轻易进入市场，保持观望来弄清楚市场到底是会保持低迷还是会开始攀升进入牛市。

　　这个阶段通常会持续1-2年，在此期间，由于机构投资者(银行和国家)缓慢的储备黄金，价格走势上涨通常非常缓慢。

　　在这个阶段中，周期性的回调和温和的反弹并不罕见。总体来说，市场温和增长。

　　第二阶段：(Relief & Optimism)

　　这一阶段通常持续2-3年，因为市场开始不断的创造高点，并且持续上涨的时间越来越长。投资者会因为越来越快的获得回报而对市场增加信心。越来越多的人开始进去市场。这些人大部分是专业的投资者，如对冲基金和资金管理者。这个阶段，大众还是会忽视它。


　　第三阶段：(Excitement &Thrill)

　　随着价格的不断上涨以及回调的时间越来短，就将进入第三阶段Excitement &Thrill.

　　这个时候，主流媒体开始注意到牛市，几乎每天都在谈论市场，诱使大众进入市场。此时专业的投资者开始慢慢退出市场，并且还会向大众公布他们已经赚了一大堆美元，进一步促使大众进入市场，这个时候通常相较于第一阶段而言，便宜的价格已经过去了。留给大众进入市场的价格已经很高。这就造成了此时进入市场风险和收益不成比例，牛市萎缩并接近最后阶段。

　　第四阶段：(Euphoria)

　　通常持续6-12个月的Euphoria阶段会使市场陷入混乱，此时资产价值将跨越式上升，几乎没有任何回调。

　　例如回顾黄金上一次牛市中，从2010年8月到2011年9月用了一年的时间从1227美元/盎司上涨57%至1924美元/盎司。一切基本面，经济数据或者突发性事件都不能阻止价格的上涨。但紧接着的就是市场的崩盘，新一轮的熊市就此开始。

　　以上就是牛市的四个阶段，那么黄金现在处于那个阶段呢？答案是第二个阶段。

　　就像是上一次黄金牛市一样，2001-2003年一些机构以平均价格约为345美元/盎司进入黄金市场，以高位1924美元/盎司价格来算，它们获利惊人。相比之下，那些等到2010年左右以1200美元/盎司进入市场的大众投资者，如果在大跌之后没有及时退出市场，要么亏损惊人要么获利极少。


　　2016年初以来，像是摩根大通等银行已经进入黄金市场，可以看到，黄金在2016年开始价格开始缓慢上涨，但是大多数投资者并没有进入市场，仅仅是观望以确定市场到底是持续低迷还是会缓慢攀升进入牛市。

　　而从2017年开始，黄金市场开始进入第二个阶段，每次不断上涨的高点以及回调周期的缩短，使专业投资者们获利周期不断缩短。投资者对市场的信心不断加强。而这时主流媒体们还没开始报道这方面的新闻，大众还未注意到黄金牛市的开始。

　　早起的鸟儿有虫吃，虽然已经错过了像摩根大通一样的进入市场的价格，但是对于正处在第二阶段的黄金市场而言，现在进入还不算太迟不是吗？

　　货币战争作者：特朗普已经控制了美联储

　　不知不觉中，特朗普成为了自上世纪初Woodrow Wilson总统以来，对美联储掌控最多的美国总统。

　　在1913年，Wilson在创立美联储期间签署了联邦储备法案，他总计指定了5名联储成员。

　　而今，特朗普能够指定的联储官员数量却成为了史上之最。

　　美联储的最高决策机构包括联邦储备局的7名执行委员，在4名委员表决一致的情况下，就能以多数票做出决定。可以说，这7人是美联储最为关键的核心人物。

　　到上周，美联储这7名执行委员中，出现了4个空缺。

　　事实上，这一切都发生在3天之内。堪称美联储史上最重大的72个小时。

　　这72个小时发生了什么呢？

　　上周二(9月5日)早晨，美联储理事布雷纳德发表演讲，被市场解读为承认美联储对通胀毫无办法

　　周三(9月6日)早晨，美联储副主席费希尔宣布辞职。

　　周三下午，有消息称，特朗普的高级经济顾问Gary Cohn将不会取代耶伦成为美联储主席。而前美联储理事 Kevin Warsh被认为将是上任的热门人选。

　　事实上，这72个小时中最关键的是，随着费希尔的辞职，联储的7名执行委员将出现4个空缺，还不包括可能离任的耶伦。

　　《货币战争》作者Jim Rickards表示：

　　这意味着特朗普将控制美联储。

　　早在特朗普竞选期间，他就曾经指责过中国等国家“操纵货币”，他认为美元过于强劲，应当贬值。

　　也就是说，特朗普大可以通过指定鸽派的官员成为美联储执行委员，来影响美联储的决策。

　　然而Rickards指出，特朗普身边不乏那些鼓吹强势美元的人，包括他的经济顾问团队中的，Judy Shelton、贝尔斯登经济学家David Malpass、美国传统基金会首席经济学家Steve Moore、白宫经济顾问委员会主席Larry Kudlow，都倾向于强势美元。

　　另一方面，关于美联储主席耶伦的去留问题也是市场的一大悬念。

　　到明年1月，耶伦的任期就价格届满，距今不到5个月，而由于特朗普的任何任命都需要国会通过，因此他必须在11月或者12月就宣布人选，也就是说，这一大悬念距离揭晓也不过就三四个月的时间，但在此期间，市场将仍然因此有大量的不确定性。Rickards认为，大赢家可能会是黄金。

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