摘要
在美国页岩油的增长导致油价暴跌3年之后，预测油价更低的交易者似乎赢得了胜利。
　　自2014年夏季起的新一轮“低油价时代”，迄今已经三年有余。一些投资者认为，原油价格最终将上涨，重演一个多世纪以来市场的“繁荣—萧条—再繁荣”模式。还有一部分投资者则认为，油价将打破历史，保持低位和区间震荡。

　　很少有投资者预计油价会出现大幅反弹

　　在美国页岩油的增长导致油价暴跌3年之后，预测油价更低的交易者似乎赢得了胜利。在2017年的大部分时间里，油价一直徘徊在50美元/桶附近，而未来几年交割的原油期货价格却几乎没有上涨，表明很少有投资者预计油价会出现大幅反弹。

　　令这场争论更加复杂的是，它将取决于仅有10年历史的美国页岩油产业，占全球供应仅略高于5%。它真的能以足够快的速度增长，以满足不断增长的需求吗？

　　波士顿咨询公司能源影响中心的分析师Jamie Webster表示，价格将永远保持在低位的观点是令人震惊的。

　　石油价格不仅决定了富裕国家从原油销售中赚取了多少利润，还决定了世界上一些最大的能源公司的盈利能力，从而影响到未来的生产投资以及供应。

　　相信油价将维持在接近于目前水平的区间内的投资者，也相信美国页岩油公司和其他非传统生产商能够在必要时提高产量。而相信油价会上升的投资者则认为，自经济衰退以来，投资紧缩将造成供应短缺，就像需求扩张一样，将会推高油价。

油价还能不能冲破50美元天花板?关键就在页岩油 
　　现在只是在页岩革命的开端，仍存在不确定性

　　纽约哥伦比亚大学(Columbia University)全球能源政策中心(Center on Global Energy Policy)主任Jason Bordoff表示，页岩油的韧性一直令人惊讶。尽管如此，现在只是在页岩革命的开端，仍然存在着关于(其)规模和寿命的不确定性。

　　能源数据显示，全球石油产量约为9800万桶/日，美国原油产量为920万桶/日，而该国快速增长的页岩油产量仅为560万桶/日。

　　这种不匹配导致沙特等产油国警告，若在未来生产中大幅削减投资，将出现供应缺口。

　　到2020年，全球石油供应仍将难以跟上需求的增长

　　国际能源署(IEA)表示，从历史上看，原油每年有150亿桶的新供应被批准用于开发。2015年，这一比例降至80亿，2016年为55亿。尽管国际能源署预计，今年全球石油供应将达到890亿桶，但到2020年，全球石油供应仍将难以跟上需求的增长。

　　IEA预计到2022年，全球石油消费量平均每年增长120万桶/日，也说明非传统供应和现有油田的供应量下降。

　　油价会重回100美元还是继续停留在50美元水平？

　　IEA的长期供应分析师Tim Gould承认，从目前的水平来看，美国页岩油供应可能会“显著”增长。但在那之后，大规模的增长将很难实现。该观点的支持者，包括对冲基金经理Pierre Andurand，称油价将重回100美元/桶。

　　但也有分析师不这么认为。

　　花旗集团(Citigroup)的Ed Morse表示，石油市场确实是有史以来最具竞争力的市场。他认为，美国页岩油打破了历史上寡头垄断的市场结构。他认为页岩油否认者低估了它的威力，他相信45-65美元/桶的油价可能会持续数年。

　　咨询公司Rapidan Group的Bob McNally表示，页岩油行业尚未证明自己能够在油价上设置一个下限和上限，波动性是唯一确定的。而油价永远维持在50-60美元/桶的观点也是错误的。

(责任编辑：DF306)