摘要
美国劳工部公布的八月非农报告数据低于预期，美国通货膨胀低于美联储2%目标。
　　美国劳工部公布的八月非农报告数据低于预期，美国市场通货膨胀低于美联储2%目标。然而，这份非农数据报告并不太可能劝阻美联储进一步加息，考虑到季节因素，美联储可能会调整或修正数据。

　　提高利率与缩减资产负债表，这两种方式均支撑美元上涨。美国商务部公布七月建筑开支下降0.6%，同比增长，密歇根消费者信心指数96.8，略低于预期。今年迄今，美元累计下跌约9.2%，美元上涨幅度较小。欧元兑美元上涨，欧元区央行可能在今年年底前收紧货币。

　　劳动力市场数据与通胀数据是支持美联储加息数据，八月美国非农数据新增就业低于预期，工资增长缓慢，失业率略上升但维持基本稳定，通货膨胀低于美联储目标，美联储不会很快加息给黄金通胀上涨时机，黄金价格与通胀指标或多或少相关，消费者物价指数、个人物价指数、居民消费物价指数等，美联储耐心等待通货膨达到目标。

　　从近期一系列美国经济数据看，美联储加息概率有所降低，但加息概率不等于零。九月、十月，十二月，美联储今年底前有三次议息会议将召开。美国汽车销售减少，建筑支出下降，耐用品新订单减少，这些均可能成为美联储不加息理由。然而随着飓风影响降低，地缘局势缓解，美国通胀回升，其它经济数据走强，美元仍有可能上行。

　　尽管美元脱钩黄金，而黄金价值不变，美联储需要黄金价格上涨增强投资信心。在杰克逊霍尔会议上，美联储主席耶伦没有提到更多关于货币政策，而是坚持金融监管，美联储不会很快加息，但长期利率常态化并未改变。从1981年以来，美国利率一直呈现下降趋势，金融危机后，维持接近零低利率，当利率上升时，投资者关注债券收益率与价格，利率常态化水平大约在3%至3.75%，目前低于历史平均4%水平，利率上涨债券价格走低。

　　美国十年期国债收益率目前约为2.16%，一般地，美国十年期国债收益率与美元指数呈现反比，美国国债收益率上升，国债价格下跌，购买美债人少，投向非美市场资金多，美元指数走低。美联储利率常态化过程或许是非常缓慢的。

　　下跌蕴藏新机遇，黄金通胀或许是一个好时机。黄金通胀因素有很多，债券，股票，随着全球消费市场升级，投资楼市减少，投资者看好亚洲新兴市场股市与债券，新能源技术创新降低工厂对传统能源消耗，节能环保与绿色能源，消费市场升级，消费者品质需求推动需求增长，需求增长推动价格，物价上涨与通胀因素或从许多旧因素转变为新因素，居民生活品质提升，服务业加快发展。

(原标题：从美元看黄金通胀机遇)

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